5.7 السندات
افتتاحية درس السندات تبدأ بتعريف السند بأنه التزام دين تصدره الجهات الحكومية أو الشركات لجمع رأس المال بتكلفة أقل من إصدار الأسهم. انظر إلى الصندوق الجانبي: المبلغ الأصلي هو المبلغ الذي يدين به المقترض، وتاريخ الاستحقاق هو موعد سداد الدين بالكامل، والعائد هو النسبة التي يجنيها المستثمر، بينما القسيمة هي معدل العائد الدوري الثابت الذي يتقاضاه مالك السند.
تقوم فكرة السندات على كونها التزامات دين ثابتة تصدرها الجهات كالحكومات والشركات لجمع رأس المال بتكلفة أقل من الأسهم. تمتاز السندات بخصائص رئيسية مثل المبلغ الأصلي، تاريخ الاستحقاق، وعائد دوري ثابت أو متغير يسمى القسيمة. مثال: إذا أصدرت جهة سنداً بقيمة ١٠٠٠ ريال وبعائد ٤ بالمئة، فإن المستثمر يتلقى عائدا دوريا ثابتا مع التزام المصدر بسداد المبلغ الأصلي عند تاريخ الاستحقاق.
الفكرة الأساسية
السندات هي التزامات دين تصدرها الحكومات والشركات لجمع الأموال، وتعد وسيلة لزيادة رأس المال بتكلفة أقل مقارنة بإصدار الأسهم.
الشرح
تتشارك أدوات الدين في خصائص أساسية؛ فالمبلغ الذي يدين به المقترض هو المبلغ الأصلي، وتاريخ الاستحقاق هو الموعد المحدد لسداد الدين، بينما يمثل عائد الاستحقاق معدل العائد على استثمار السند. المدفوعات الثابتة التي يتقاضاها مالك السند تسمى القسيمة. تخضع جميع الاتفاقيات لوثيقة قانونية تسمى التعهد، والتي تحدد شروط الوفاء والضمانات مثل رهن العقارات أو الأصول لحماية حقوق الدائن.
إذا حدث تخلف عن السداد، يجوز للدائن الاستحواذ على الضمان وبيعه لاسترداد المبلغ الأصلي. تتأثر عوائد السندات بعوامل مثل التضخم والمخاطر، حيث تؤدي معدلات التضخم المرتفعة إلى انخفاض القوة الشرائية والقيمة السوقية للأوراق ذات الدخل الثابت. تحدد وكالات التصنيف الائتماني المخاطر المتصورة للشركة عبر تصنيفات تبدأ من الفئات عالية الجودة وصولاً إلى فئات المخاطر العالية والتخلف عن السداد.
تتعدد أنواع سندات الشركات لتشمل سندات رهن عقاري، أوراق مالية مضمونة بأصول، الصكوك، سندات قابلة للتحويل، سندات بمعدل عائدي متغير، السندات الصفرية، سندات الديون غير المضمونة، وسندات ذات عائدي مرتفع.
مثال محلول خطوة بخطوة
افترض أن سندات ذات معدل عائد ثابت بقيمة ١٠٠٠ ر.س تدفع عائدا بقيمة ٤ بالمئة عندما يكون معدل التضخم ٢ بالمئة. يرغب المستثمر في الحفاظ على عائد بنسبة ٢ بالمئة بعد التضخم في حال ارتفاع التضخم إلى ٣ بالمئة. الخطوة الأولى: تحديد عائد الاستثمار المطلوب للحفاظ على عائد بنسبة ٢ بالمئة مع تضخم بنسبة ٣ بالمئة. عائد الاستثمار المطلوب = . الخطوة الثانية: حساب الدفعة السنوية الحالية. الدفعة السنوية = . الخطوة الثالثة: حساب السعر الجديد للسند بناء على العائد المطلوب الجديد. السعر الجديد للسند بالريال السعودي = السعر الجديد للسند بالريال السعودي = .
أخطاء شائعة
الاعتقاد بأن السندات لا تحمل أي مخاطر، متجاهلين مخاطر التخلف عن السداد أو انخفاض القوة الشرائية بسبب التضخم. الخلط بين القيمة الصورية للسند وسعره في السوق المفتوحة الذي يتغير بحسب الظروف.
سؤالان للتدريب مع الإجابة
السؤال الأول: ما الوثيقة القانونية التي تحدد شروط الوفاء وإصدار الدين؟ الإجابة: التعهد. السؤال الثاني: ماذا يسمى السند الذي تتيح لمالكيه إمكانية تحويلها إلى عدد محدد سابقاً من الأسهم العادية؟ الإجابة: سندات قابلة للتحويل.