6.4 المنافسة في أسواق الأوراق المالية (٢)

يقوم هذا الدرس على فهم آلية الاستثمار في أسواق الأوراق المالية وكيفية حساب الهامش المالي والربح أو الخسارة عند شراء أو بيع الأسهم. الفكرة الأساسية ترتكز على استخدام الأموال المقترضة لزيادة نسبة العائد على الاستثمار والتي تعرف بالرفع المالي، بالإضافة إلى حساب نسبة الهامش من خلال معادلة قسمة قيمة الأسهم المملوكة على إجمالي قيمة المحفظة الاستثمارية. على سبيل المثال، إذا أراد مستثمر شراء أسهم بقيمة معينة وكان الهامش المطلوب بنسبة مئوية محددة، فإن المبلغ النقدي الذي يجب توفيره يحسب بطرح قيمة الأموال المقترضة أو بتطبيق النسبة مباشرة على إجمالي الاستثمار.

الفكرة الأساسية

تعتمد أسواق الأوراق المالية على آليات استثمارية متعددة مثل الشراء بالهامش والبيع على المكشوف، حيث يستخدم المستثمر الرفع المالي لزيادة العائد عبر اقتراض الأموال من الوسيط المالي، وتعتمد صحة الحسابات المالية على معادلات دقيقة لحساب الهامش وقيم الأسهم المملوكة.

الشرح

لدينا معادلة أساسية لحساب الهامش وهي:

$\text{الهامش} = \frac{\text{قيمة الأسهم المملوكة}}{\text{إجمالي قيمة المحفظة الاستثمارية}}$

عندما ترغب في شراء أسهم بالهامش، فإنك تدفع جزءاً من المبلغ وتقتقر الباقي من الوسيط المالي. الهامش المطلوب يمثل النسبة المئوية التي يجب أن تدفعها من جيبك مقارنة بإجمالي قيمة الاستثمار. أما البيع على المكشوف فهو عملية يقوم بها المستثمر ببيع أسهم لا يملكها عبر اقتراضها من الوسيط المالي استباقاً لتراجع الأسعار، ثم إعادة شرائها لاحقاً بسعر أقل لتحقيق العائد.

مثال محلول خطوة بخطوة

إذا كان الهامش المطلوب يساوي $65\%$ والاستثمار بقيمة $10,000$ ر.س، فما المبلغ النقدي الذي يجب أن يوفره المستثمر؟ الخطوة الأولى: حدد إجمالي قيمة الاستثمار وهي $10,000$ ر.س. الخطوة الثانية: اضرب إجمالي الاستثمار في نسبة الهامش المطلوب لتحنبي المبلغ النقدي الواجب توفيره: $\text{المبلغ النقدي} = 10,000 \times 65\% = 10,000 \times 0.65 = 6,500 \text{ ر.س}$. إذن المبلغ الذي يجب توفيره هو $6,500$ ر.س.

أخطاء شائعة

الخلط بين نسبة الهامش المطلوب وقيمة الأموال المقترضة، حيث يظن البعض أن نسبة الهامش هي المبلغ الإجمالي المطلوب دفعه دون ضربها في إجمالي قيمة الاستثمار. خطأ آخر يتمثل في عكس البسط ومقام معادلة الهامش، والصحيح دائماً وضع قيمة الأسهم المملوكة في البسط وإجمالي قيمة المحفظة الاستثمارية في المقام.

سؤالان للتدريب مع الإجابة

السؤال الأول: إذا اشتريت أسهماً بقيمة إجمالية $20,000$ ر.س وكان الهامش المطلوب $50\%$, فما المبلغ النقدي الذي يجب أن توفره؟ الإجابة: $10,000$ ر.س (لأن $20,000 \times 0.50 = 10,000$).

السؤال الثاني: ماذا يسمى استخدام المال المقترض لزيادة نسبة العائد على الاستثمار؟ الإجابة: الرفع المالي.