5.4 الأوراق المالية الأجنبية
انظر إلى أعلى الصفحة، المصطلحات الرئيسة أمامك هي إيصالات إيداع وسندات اليوروبوند. عندما تريد الاستثمار في الأسواق الدولية، تذكر أن الأوراق المالية تخضع لتشريعات البلدان المختلفة؛ فلا يمكنك مثلاً إدراج الأوراق المالية الأجنبية مباشرة في سوق الأوراق المالية السعودية تداول، ولكنه متاح لك كمواطن سعودي شراء صندوق استثمار مشترك، أو صندوق مؤشرات متداولة يركز على الأسهم الدولية، أو تحويل الأموال لحسابات أجنبية إذا أردت الاستثمار المباشر. انتقل الآن إلى القسم أ إيصالات إيداع، وهي إيصالات تصدر للأوراق المالية الأجنبية التي يحتفظ بها أمين الاستثمار، وتمثل هذه الإيصالات ملكية الأسهم في السوق الأجنبية ويمكن شراؤها كاستثمار عندما تكون سلطة هيئة السوق المالية محدودة في تنظيم الشركات الخارجية. أما في القسم ب السندات الدولية، فتشتري السندات المعروضة للبيع في الدول الأجنبية على صعيد دولي، وتنصرف هذه السندات إلى ثلاثة أنواع رئيسة: السندات الصادرة عن الشركات الأجنبية، والسندات الصادرة عن الحكومات الأجنبية، والسندات الصادرة عن الشركات الدولية في البلدان الأجنبية.
يقوم الدرس على فكرة الاستثمار في الأسواق الدولية والأوراق المالية الأجنبية وفقاً لتشريعات كل بلد. أهم ما في الدرس وسيلتان أساسيتان: إصالات إيداع (DRs) التي تمثل ملكية الأسهم الأجنبية ويحتفظ بها أمين الاستثمار، والسندات الدولية التي تصدرها الشركات أو الحكومات وتُصنف إلى أنواع مثل سندات اليوروبوند المقومة بعلمة معينة ودون ارتباط بأوروبا. مثال سريع: عندما تشتري إيصال إيداع، أنت تمتلك سهماً في السوق الأجنبي عبر بنك أو شركة استثمار محلية.
الفكرة الأساسية
الاستثمار في الأسواق الدولية يتطلب فهم التشريعات المحلية والأجنبية للأوراق المالية. إن كنت مواطناً سعودياً، فلا يمكنك إدراج الأوراق المالية الأجنبية في سوق تداول، لكن يمكنك الاستثمار فيها عبر صندوق استثمار مشترك، أو مؤشرات متداولة، أو بإنشاء حسابات وسطاء للتحويل المالي المباشر للخارج.
الشرح
تنقسم الأوراق المالية الأجنبية إلى نوعين رئيسيين:
- إصالات إيداع (Depositary Receipts (DRs)): هي أدوات مالية تُصدر للأوراق المالية الأجنبية بحيث يحتفظ بها أمين الاستثمار، وتمثل هذه الإصالات ملكية الأسهم في السوق الأجنبي ويمكن شراؤها كاستثمار، ويمكن للبنوك الاستثمارية والشركات إنشاؤها.
- السندات الدولية (International Bonds): تُشترى السندات المعروضة للبيع في الدول الأجنبية على صعيد دولي، وتُصنف إلى ثلاثة أنواع: السندات الصادرة عن الشركات الأجنبية، والسندات الصادرة عن الحكومات الأجنبية، والسندات الصادرة عن الشركات الدولية في البلدان الأجنبية. تصدر الشركات الشركات دولياً بالعملة المقومة بها أو بالعملة المحلية أو الأجنبية، ومثالها الريال السعودي. وإذا كانت السندات تباع في بلد أجنبي مقومة بعملة الشركة التي تصدرها، فتُسمى سندات اليوروبوند (Eurobonds) دون أن تربطها أي صلة بأوروبا. مثلاً، إذا أصدرت شركة سعودية سند يوروبوند، فلن يضطر المستثمر السعودي لتحويل المدفوعات من عملة الدولة التي صدرت فيها السندات مثل الجنيه الإسترليني إلى الريال السعودي.
مثال محلول خطوة بخطوة
لو أرادت شركة سعودية الاقتراض دولياً ببيع سندات في الخارج مقومة بالريال السعودي ودون تحويل عملات، فإن هذا السند يُسمى (سند يوروبوند) لأنه يُباع في بلد أجنبي مقوماً بعملة الشركة التي تصدرها.
أخطاء شائعة
الظن بأن (سندات اليوروبوند Eurobonds) لها ارتباط جغرافي بأوروبا أو بعملة اليورو، والصحيح أنها تسمية لسندات تُباع في بلد أجنبي مقومة بعملة الشركة المُصدرة بغض النظر عن اسمها.
سؤالان للتدريب مع الإجابة
السؤال الأول: أي بيان من البيانات التالية ينطبق على إصالات الإيداع؟ أ) يمكن للبنوك الاستثمارية والشركات إنشاء إصالات إيداع. ب) إصالات الإيداع هي أدوات قابلة للتداول تصدر عن بنك إيداع ومقومة بالعملة المحلية. ج) يمثل إيصال الإيداع ملكية الأسهم في السوق الأجنبي ويمكن شراؤه كاستثمار. د) جميع ما سبق. الإجابة: د) جميع ما سبق.
السؤال الثاني: يُسمى السند الذي يُباع في بلد أجنبي مقوماً بعملة الشركة التي تصدره بـ: أ) تداول. ب) عابر للحدود. ج) يوروبوند. د) مدّخرات من سندات اليوروبوند. الإجابة: ج) يوروبوند.