4.4 مقاييس أسعار الأوراق المالية
تخيل أنك تملك متجراً كبيراً، وتريد معرفة إن كان دخلك يرتفع أو ينخفض عبر السنين — هنا يأتي دور المؤشرات. انظر إلى عنوان انكماشات السوق: التاريخ يحفظ أوقاتاً هبطت فيها الأسعار بشكل مفاجئ بعد فقاعات مالية، مثل فقاعة بحر الجنوب أو وول ستريت، لكن السوق يتعافى دائماً على المدى الطويل، ولهذا لا يبيع المستثمر الحكيم أسهمه بخسارة وقت الهبوط. أما مؤشر السوق، فهو الأداة التي تراقب حركة مجموعة من الأوراق المالية في فترة زمنية محددة. ركز في مربع المؤشر المرجح للقيمة السوقية: لو كانت شركة سابك عملاقة وقيمتها السوقية ضخمة جداً، وشركة أخرى صغيرة جداً، فإن تأثير سابك على المؤشر سيكون أكبر بكثير لأن الحساب يعتمد على إجمالي قيمة كل أسهم الشركة مقسوماً على الإجمالي.
تقوم فكرة مقاييس أسعار الأوراق المالية على تتبع أداء الأسواق المالية عبر مؤشرات تقيس اتجاهات الأسعار في فترة زمنية محددة. أهم ما في الدرس هو المؤشر المرجح للقيمة السوقية، حيث تُعطى الشركات الكبرى وزناً أكبر في التأثير على المؤشر مقارنة بالشركات الصغرى. على سبيل المثال، إذا ارتفعت القيمة الإجمالية لأسهم الشركات الكبرى في السوق، سيرتفع المؤشر بشكل ملحوظ لأن أثرها أكبر في إجمالي القيمة السوقية مقارنة بالشركات ذات القيمة القليلة.
الفكرة الأساسية
الأسواق المالية تشهد ارتفاعات وانخفاضات تاريخية متكررة، ولمتابعة أداء هذه الأسواق ومعرفة ما إذا كانت ترتفع أو تنخفض بشكل عام، نستخدم أدوات قياس تسمى مؤشرات الأسواق المالية.
الشرح
المؤشر هو أداة تساعد على تتبع مجموعة من الأوراق المالية في سوق معينة وطوال فترة زمنية محددة. ولكي نحسب المؤشر، نستخدم طريقة تسمى المؤشر المرجح للقيمة السوقية Market Capitalization-weighted Index. تعتمد هذه الطريقة على حساب إجمالي قيمة كل أسهم شركة مدرجة في السوق في يوم معين مقسوماً على إجمالي قيمة كل أسهم الشركة المدرجة سابقاً على المؤشر. والشركات ذات القيمة السوقية الأكبر تحصل على نسبة أعلى في المؤشر لأن تأثيرها على أداء المؤشر يكون أكبر من الشركات ذات القيمة القليلة. على سبيل المثال، في السوق السعودي، لدينا مؤشر السوق الرئيسية (تاسي) الذي يقيس سعر أسهم الشركات المتداولة، ولدينا مؤشر السوق الموازية الذي يستخدم منهجية حساب مرجحة للقيمة السوقية بحد أعلى ٢٠ بالمئة لأي ورقة مالية لتجنب سيطرة ورقة مالية واحدة.
مثال محلول خطوة بخطوة
لدينا شركة أ قيمتها السوقية كبيرة، وشركة ب قيمتها السوقية صغيرة. إذا ارتفعت أسهم الشركة أ الكبرى بنسبة عالية، فإن تأثير هذا الارتفاع على مؤشر السوق سيكون قوياً وواضحاً، بينما لو ارتفعت أسهم الشركة ب بنفس النسبة المئوية، فسيكون أثرها على أداء المؤشر أقل بكثير. السبب في ذلك يعود إلى أن طريقة الحساب تعتمد على إجمالي قيمة الأسهم، مما يجعل الشركات الكبرى ذات ثقل أكبر في المؤشر.
أخطاء شائعة
من الخطأ الاعتقاد أن جميع الأسهم والشركات تؤثر بالتساوي على المؤشر بغض النظر عن حجمها. الصحيح هو أن الشركات ذات القيمة السوقية الأكبر لها أثر أكبر على المؤشر مقارنة بالشركات ذات القيمة السوقية القليلة.
سؤالان للتدريب مع الإجابة
السؤال الأول: هل تنخفض قيمة أسواق الأسهم مع مرور الوقت بشكل دائم؟ الإجابة: خطأ، فشهد تاريخ الاستثمار انكماشات وانهيارات، لكن الأسواق تتعافى مع مرور الوقت وتعود لتجمع استثمارات طويلة الأجل. السؤال الثاني: ماذا يسمى تتبع مجموعة من الأوراق المالية مظهرة اتجاهات أداء السوق مع مرور الوقت؟ الإجابة: مؤشر السوق.