3.4 العمليات الخاصة بشراء الأوراق المالية
انظر إلى قائمة المصطلحات الرئيسة في أعلى الصفحة حيث تجد مفاهيم مثل الهامش والمشتقات، ثم انظر إلى فقرة الشراء بالهامش. الشراء بالهامش يعني أن تشتري أوراقاً مالية بدمج أموالك الخاصة مع قرض ائتماني تحصله عبر الوسيط المالي، تذكر أن الهامش ليس المبلغ المقترض بل هو ملكية المستثمر في الورقة المالية. احسب الهامش بالقانون: الهامش يساوي قيمة الأسهم المملوكة مقسومة على إجمالي قيمة المحفظة الاستثمارية. انظر إلى المثال المطبوع: إذا امتلك المستثمر أسهماً بقيمة عشرة آلاف ريال واقترض ألفي ريال، تصبح قيمة الأسهم المملوكة ثمانية آلاف ريال، ولحساب نسبة الهامش اقسم ثمانية آلاف على عشرة آلاف لتصل إلى ثمانين بالمئة.
يقوم الدرس على شرح العمليات الخاصة بشراء الأوراق المالية، وأبرزها الشراء بالهامش عبر دمج أموال المستثمر مع قرض ائتماني من الوسيط المالي، والبيع على المكشوف عبر اقتراض سهم وبيعه ثم شرائه لاحقا بسعر أقل لتحقيق الربح، إضافة إلى المشتقات والعقود المستقبلية وصناديق الاستثمار. فلو اشتريت أسهما بقيمة ١٠,000 ريال ودفعت 6,000 ريال نقدا واقترضت 4,000 ريال، فهذا شراء بالهامش بنسبة 60 بالمئة.
الفكرة الأساسية
كيف تشتري أسهما بأكثر مما تملك في محفظتك عبر الاقتراض من الوسيط، أو كيف تربح عندما تنخفض الأسعار عبر البيع على المكشوف، وكيف تستخدم عقود المشتقات وصناديق الاستثمار لتحقيق عوائد مالية في السوق.
الشرح
الشراء بالهامش هو أن تدمج أموالك الخاصة مع قرض ائتماني تحصل عليه عبر الوسيط المالي لتشتري أسهما بمستوى أعلى من أموالك. هامش الملكية يحسب بقسمة قيمة الأسهم المملوكة على إجمالي قيمة المحفظة الاستثمارية. أما الهامش المطلوب فهو النسبة المئوية لسعر الشراء التي يجب دفعها مقدما عند شراء الأوراق المالية. ويؤدي استخدام الأموال المقترضة مقابل دفع عائد ثابت إلى الرفع المالي.
في البيع على المكشوف، تقترض سهما من الوسيط المالي وتبيعه في السوق حالا لأنك تتوقع انخفاض سعره لاحقا، فإذا تراجع السعر تشتريه بسعر أقل وتعيده إلى الوسيط وتسدد الدين، فتحقق ربحا من الفرق. يسمى شراء أوراق مالية استباقا لارتفاع أسعارها المركز الطويل، بينما يسمى بيع الأوراق المالية المقترضة استباقا لتراجع الأسعار المركز القصير.
المشتقات هي عقود توقع بين طرفين ويحدد سعرها من قيمة أصل أساسي مثل سهم أو مؤشر سوق، وليس من ملكية هذا الأصل. والعقد المستقبلي هو اتفاق لشراء أو بيع سلعة أو ورقة مالية في وقت ما في المستقبل. وصناديق الاستثمار المشترك هي مجموعة متنوعة من الأوراق المالية التي تطورها شركات استثمار للمستثمرين. أما صناديق المؤشرات المتداولة فتشبه صناديق الاستثمار المشترك غير أنها خاملة ومتداولة مثل الأسهم.
مثال محلول خطوة بخطوة
لنفترض أن سعر السهم الواحد يساوي ١٠٠ ريال، وقد اشتريت ١٠٠ سهم، فتبلغ قيمة الاستثمار ١٠,000 ريال (١٠٠ ريال ضرب ١٠٠ سهم). إذا كان الهامش المطلوب ٦٠ بالمئة، يجب أن تؤمن ٦,000 ريال نقدا لشراء الأسهم، وذلك بحساب (١٠,000 ضرب ٦٠ بالمئة). أما المبلغ المتبقي وهو 4,000 ريال ويحسب بطرح (١٠,000 ناقص 6,000)، فيقترض عبر الوسيط المالي.
أخطاء شائعة
الظن بأن الهامش هو مبلغ مقترض، والصحيح أن الهامش هو ملكية المستثمر في الورقة المالية وليس المبلغ المقترض. الخلط بين المركز الطويل والمركز القصير، فالمركز الطويل شراء لاستباق الارتفاع، والمركز القصير بيع أوراق مقترضة لاستباق التراجع. الاعتقاد بأن عقد المشتقات يمنحك ملكية الأصل الأساسي، والصحيح أنه عقد توقع يحدد سعره من قيمة الأصل دون امتلاكه.
سؤالان للتدريب مع الإجابة
السؤال الأول: ترغب نورة في شراء سهم بالهامش، ويفرض الوسيط المالي الذي تتعامل معه هامشا مطلوبا بنسبة ٧٠ بالمئة. وتريد نورة أن تستثمر مبلغا بقيمة ١٥,000 ريال في السهم. ما المبلغ الذي ينبغي أن تؤمنه نورة حتى تتمكن من شراء السهم، وكم سيقرضها الوسيط لإتمام عملية الشراء؟ الإجابة: المبلغ الذي ينبغي أن تؤمنه نورة هو ١٠,٥٠٠ ريال (١٥,000 ضرب ٧٠ بالمئة). والمبلغ الذي سيقرضها الوسيط هو ٤,٥٠٠ ريال (١٥,000 ناقص ١٠,٥٠٠).
السؤال الثاني: العقد المستقبلي هو اتفاق لشراء أو بيع سلعة أو ورقة مالية في وقت ما في المستقبل. (صواب / خطأ) الإجابة: صواب.